截至2025年2月11日中午，現貨黃金漲超1%，續刷歷史新高至2942.71美元/盎司；COMEX黃金漲超1%，續刷歷史新高至2968.5美元/盎司，逼近3000美元大關。2024年，全球政治經濟環境不確定性加劇、美國大選、美聯儲貨幣政策波動以及國際貿易沖突等多重因素影響下，全球黃金價格經歷了一輪強勢上行。今年以來，黃金價格漲幅更是超過10%。

這一輪延續一年甚至更長時間的金價上漲背后有多重邏輯。世界政治經濟環境的不確定性增加是推動黃金價格上漲的主要因素。自特朗普上臺后，一系列震驚國際社會的表態和關稅舉措導致全球金融市場震蕩加劇，美元指數和美債利率走強。全球其他金融市場受到較大沖擊，資產價格波動頻繁。地緣政治不確定性依然存在，黃金作為“硬通貨”的保值增值作用繼續凸顯，投資者需求強勁，推動金價屢創新高。

國際投資者擔憂今年美國通脹可能再度上升。美國通脹預期持續走強，部分投資者選擇購買黃金以應對潛在的通脹風險。2月7日美國非農就業報告發布當天，美國密歇根消費者調查顯示，人們對未來12個月的通脹預期飆升至4.3%，創15個月新高。紐約聯儲發布的最新月度調查結果顯示，美國1月一至三年期通脹預期持穩于3%，五年期通脹預期從2.7%上升至3%，創下去年5月以來的最高水平。美國通脹預期上升與特朗普政府實施的激進關稅政策有關，特別是消費者擔心加征關稅將引致輸入型通貨膨脹，對商品價格上行感到擔憂。

美聯儲貨幣政策轉向鷹派，降息預期悲觀，美股進入震蕩區間，下跌概率增大。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲3月維持利率不變的概率為92%，降息25個基點的概率為8%，市場預估美聯儲3月利率會議上將不降息。受此影響，美股升勢暫緩，進入震蕩區間。黃金作為對沖美股未來可能震蕩下行的工具，其避險價值再度得到市場認可。