回顧2024年，黃金與美元罕見地呈現出同步上漲的態(tài)勢，這一現象引人注目。美元今年有望創(chuàng)下近十年來的最強表現，彭博美元現貨指數年初至今已累計上漲超過7.4%。與此同時，以美元計價的黃金也屢創(chuàng)紀錄，即將迎來自2010年以來最為強勢的一年。

2024年迄今，紐約期金價格累計上漲了27%，至每盎司2637美元，漲幅甚至超過了標普500指數和納斯達克綜合指數。金價的強勢幾乎貫穿全年，僅在美國大選后有所回落。許多華爾街機構對2025年的金價前景依然看好，摩根大通、高盛和花旗集團的分析師將黃金明年的目標價定為3000美元。

美聯儲在2025年的降息次數尚不確定，但即便如此，全球其他央行的降息腳步也可能不會停止。利率越低，持有無息資產黃金的機會成本就越低。一些華爾街分析師預計，隨著投資者對利率下降感到失望，貨幣市場基金持有的部分資金可能會流入黃金ETF。

地緣政治不確定性也是推動金價上漲的重點因素。進入2025年，中東和烏克蘭的戰(zhàn)爭以及美國當選總統(tǒng)特朗普揮舞關稅大棒下的貿易爭端，都可能引發(fā)投資者對黃金的避險需求。Merk Investments的總裁兼首席投資官Axel Merk表示，鑒于這些市場狀況，黃金有望繼續(xù)扮演對沖不確定性的工具。

近年來，世界各地的央行尤其是與西方關系緊張的國家的央行一直在大量購買黃金。在2022年俄烏沖突爆發(fā)后，西方國家對俄羅斯實施的制裁促使一些新興市場央行放棄或減少了以美元作為基礎的儲備資產，轉而增加黃金儲備。世界黃金協會數據顯示，在2024年對各國央行行長進行的調查中，29%的央行行長表示計劃在未來12個月內增加黃金儲備，這是自2018年開始調查以來最多的一次。

值得一提的是，中國人民銀行近期再次增持黃金，截至11月末，我國黃金儲備報7296萬盎司。渣打銀行財富方案部發(fā)布的《2025年全球市場展望》指出，未來12個月黃金有望升至每盎司2900美元，央行持續(xù)強勁的需求仍是金價上漲的主要推動因素。

黃金的另一個優(yōu)勢是其工業(yè)用途有限，因此不會因經濟活動放緩或貿易戰(zhàn)等因素受到嚴重拖累。此外，從歷史上看，當黃金大牛市發(fā)力時，往往會持續(xù)較長時間。在過去六次黃金單年漲幅超過20%的年份里，有五次在次年繼續(xù)實現了上漲，平均漲幅超過15%。唯一一次例外發(fā)生在2020年，當年黃金價格上漲約25%，但在2021年下跌了3.6%。