文/夏賓

　　穩定A股新工具正式啟動！

　　中國央行10日發布公告稱，為落實黨的二十屆三中全會關于“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”的要求，促進資本市場穩定健康發展，決定創設“證券、基金、保險公司互換便利(簡稱SFISF)”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押，從中國央行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。

　　據央行介紹，上述新工具首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。

　　中國央行行長潘功勝近日在國務院新聞辦公室舉行的發布會上表示，國債、央行票據與市場機構手上持有的其他資產相比，在信用等級和流動性上是有很大差別的。很多機構手上有資產，但是在現在的情況下流動性比較差，通過與央行置換可以獲得比較高質量、高流動性的資產，將會大幅提升相關機構的資金獲取能力和股票增持能力。通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

　　接近央行人士對國是直通車表示，上述新工具可顯著增強相關機構獲取資金的便利性，且互換融資被限定于投資股票市場，有利于更好發揮證券、基金、保險公司穩定市場的作用。

　　事實上，類似的互換工具在國內外有不少成功經驗。2008年金融危機，美聯儲推出了定期證券借貸便利(TSLF)，允許一級交易商使用流動性較差的證券為抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債，便于在市場上融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啟用。

　　中國央行在2019年推出了央行票據互換(CBS)工具，允許一級交易商以銀行永續債從央行換入央票，改善了商業銀行永續債流動性，對幫助銀行發行永續債補充資本起到了較好的效果。

　　“互換便利不是直接給錢。”上述人士也提到，現行人民銀行法規定，央行不得直接向非銀金融機構提供貸款，證券、基金、保險公司互換便利采取的是“以券換券”的方式，既提高了非銀機構融資能力，又不是直接給非銀機構提供資金，不會擴大基礎貨幣規模。