自9月24日央行一攬子重磅政策**至10月24日，A股迎來一波牛市。投資者紛紛入市之下，滬深兩市成交額在10月8日創下3.45萬億元的歷史新高，東方財富則在10月9日單日成交額破900億元，刷新歷史紀錄。個股方面，A股近七成個股跑贏大盤，146股累計漲幅超100%，股價實現翻倍。此外，自9月24日以來，A股共有10只新股登陸A股市場，并創造了上市首日平均漲幅超700%的亮眼成績……
從國內角度來看，政策導向明確圍繞刺激經濟發展以及資本市場發展展開，目前尚未出現過多負面因素。然而，海外方面的情況卻給 A 股市場帶來了潛在風險。隨著美國大選日期（11月5日）臨近，僅剩余10天時間，自拜登退選后，選情呈現反復拉鋸之勢，近期再度出現反轉，特朗普在博彩賠率和關鍵搖擺州民調中重新獲得領先優勢，這使得大選結果充滿了許多變數。美國大選的趨勢和最終結果，將會對國內外需以及產業前景產生重要影響，進而可能對市場所期待的增量政策組合以及資本市場的后續走向產生作用。
https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/f4531006e79345b1b870ff90936e9f5e~tplv-obj.image?lk3s=ef143cfe&traceid=202410251006170E2EA4FD4F5C0222CEDE&x-expires=2147483647&x-signature=PjdpjtLUOSL1HxqXhSQouG8JTQE=PolyMarket對特朗普在7大搖擺州相對優勢預測一方面，對于A股市場來說，新的增量資金還在等待政策效果的顯現以及新的增量政策的落地。自 9 月以來，一系列政策相繼**并落地實施，但三季度宏觀數據表明，當前經濟仍然較為疲軟，國內內需不足的狀況下，政策釋放的效果尚需時間來驗證。股市在經歷大幅拉升后又遭遇大幅回撤，新的增量資金仍在密切觀望，等待增量財政政策的實質性落地。在此背景下，增量財政政策的方向以及規模成為了市場萬眾矚目的焦點。
另一方面，美國大選或直接影響增量政策的緊迫性。盡管美國大選存在一定的不確定性，但無論最終誰當選，對中國市場而言，不僅會產生情緒層面的影響，在產業以及貿易方面的影響也不可或缺。更為重要的是，市場期待的增量政策是否會加緊**這一問題備受關注。例如，當前國內需求相對較弱，未來經濟增長的關鍵在于外需和出口。若特朗普當選，可能會對出口和經濟增長造成拖累，那么內需刺激的緊迫性將會大幅提升，我們或許很快就能看到增量政策的**。而如果哈里斯當選，相較于特朗普的全面關稅政策，其貿易政策對中國出口的沖擊可能較小，增量政策的必要性或許就沒有那么迫切。
https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/10bdc5a7d9b84d888e561c8095aa9b67~tplv-obj.image?lk3s=ef143cfe&traceid=202410251006170E2EA4FD4F5C0222CEDE&x-expires=2147483647&x-signature=YaJGom3FsK7dNi1yva/Lx7sVgrY=中國各行業出口至美國占比且金額較高的行業除了政策本身，產業方面也或帶來一定的影響。特朗普的關稅政策更為激進，其主張 “美國優先”，貿易政策以保護主義為主，提出對所有進口到美國的商品追加 10% 的關稅，對中國的商品則要加征至少 60% 的關稅。由此可見，如果特朗普當選，明年我國的出口貿易將受到較大沖擊。中國出口絕對金額較高且出口至美國占行業總出口比例較高的行業包括電機電器、機械器具、家具家居、玩具及運動用品、紡織品、針織服裝等，這些行業的占比在 10% 甚至 20% 以上，可能會受到一定程度的影響。
資本市場整體看，美國大選前市場情緒風險整體走低。根據近五年美國大選前后大類資產的表現情況，隨著美國大選選舉日的臨近，市場情緒趨于謹慎，帶動股市走低，美元上漲，大宗商品價格普遍下降。隨著全民投票結束，美國大選結果基本鎖定，市場風險情緒得到改善，大宗商品價格壓力得以緩解，在普選當月呈現反彈態勢。而國內 A 股方面，盡管 “紅十月” 是A股市場的一般規律，但在美國大選相對年份，滬深300指數漲少跌多，相比之下，大選對應月份之后的表現則相對較好。
https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/afaadd0b73b04551b54f6dbecdfd791c~tplv-obj.image?lk3s=ef143cfe&traceid=202410251006170E2EA4FD4F5C0222CEDE&x-expires=2147483647&x-signature=oEke5Dp4iRf4kaeZgip0m4wS0l8=近5次美國大選前后大類資產表現總體看，對于國內股市來說，政策、基本面以及增量資金是影響的核心因素，且這些因素主要集中在國內。然而，美國大選這一外部因素帶來的不確定性，給短期A股市場增加了風險和變數。在當前形勢下，投資者需要密切關注國內政策的實施效果和增量政策的動向，同時高度重視美國大選對市場的潛在影響，包括其對國內外需、產業以及貿易的影響，從而更加理性地做出投資決策，以應對市場的復雜變化。
https://mp.toutiao.com/mp/agw/articlematerial/openimage/get?code=YTc4NmFlN2JjOWVkNDM4OTNjODVkMmE3OTY2MThmODEsMTcyOTgyMjM0MjA5MQ==當然，有必要提出的是，在美聯儲結束加息以及迎來降息周期之下，隨著國內寬松貨幣政策的開啟以及一攬子政策的**下，經濟修復向好預期在加強。經歷一輪上之后，A股雖然估值有所修復，但中證全指目前市盈率約17.80倍處于最近十年54.01%位置，整體估值并不高。未來經濟回升以及企業盈利提升下，估值仍有繼續抬升的空間。對于投資者來說，雖然美國大選可能會對市場帶來擾動，但在國內基本面的支撐以及流動性的提振下，市場整體向好的趨勢已經明了，適當留意市場節奏下，中期仍可繼續進行跟蹤和配置以新質生產力（新能源、高端裝備、新材料、數字智能、生物醫藥等）為代表的經濟新動能的突破方向，短期則可繼續關注前三季度業績增幅較為明顯的半導體、運輸、生物制藥、生豬養殖等行業。